币游国际（allbet6.com）：【违约风浪】中央部委脱手 重办逃废债

高信用债接连违约 打击市场信用系统

内地债市违约规模延续第三年突破千亿元(人民币，下同)规模，尤其进入2020年四季度后，国有企业异军突起成为违约主力军，河南永煤、华晨团体、清华紫光等多个3A级国企债接连爆雷违约，令内地25万亿元的非金融企业信用债市场信心大挫。有经济学者忧郁，倘发生高评级债大规模违约，或摇动债市的信用系统。克日中央已脱手整肃债市，继国务院金融委集会旗帜鲜明提出重办逃废债后，中证监上周末宣布对永煤及相关审计机构立案观察，试图重振市场信心。■香港文汇报记者 海巖 北京报道

永煤债券违约风浪开始于11月10日。当日薄暮，永煤通告称10亿元「20永煤SCP003」到期无法偿付本息，组成实质性违约，引发债市连锁打击，天下煤炭类债券以及河北、山西、云南等地国企债均受波及，一级市场近百只债券被迫推迟或作废刊行，二级市场遭抛售大跌；尔后又有华晨团体宣布停业重整，福建福晟团体、东旭光电科技、清华紫光等相继违约。

今后国务院金融委集会明确依法严肃查处敲诈刊行、虚伪信息披露、恶意转移资产、挪用刊行资金等种种违法违规行为，并严肃处罚种种「逃废债」行为，给市场吃了一颗定心丸。两天后永煤提出的50%兑付加50%270天展期的方案获得了持有人全票通过，虽然违约个案不外10亿元，但这家3A级国企信用债在毫无预警情况下的违约风浪，对中国信用债市场的打击并未竣事。

专家：有序违约助市场生长

打破兑付一直是羁系部门推动债券市场化的偏向，但此番违约风潮引发政府及市场的担忧。华晨团体、永煤控股、清华紫光等AAA级国资靠山主体相继发作债务违约，「有序的违约有助于市场生长，无序的违约会令10余年积累的信用毁之一炬。只有违约的有序性获得维护，才有利于强化市场纪律，让中国债市更康健地生长。」光大证券首席债券分析师张旭说，最近一段时间，个体AAA级主体的违约破坏了之前市场的有序性，效果是将提高债券市场整体的融资成本和难度。

「一旦高评级债券大规模泛起违约，很可能意味荈衬擖奕鶞澈H用系统不再具有代表性或需要重塑，使得这个市场订价失去指导偏向和信心。」中国社科院金融所研究员彭兴韵示意，高评级债券违约可能摇动整个债市的信用系统。

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彭兴韵说，早前国务院金融委开会维稳债券市场，将近期债市违约定性为「周期性、体制性、行为性因素相互叠加的效果」，其中「行为性」首次提出，展现出近期违约背后具有「逃废债」等市场乱象的特征。

永煤作为河南省地方煤炭企业，在上一轮新债刊行20天后且账面资金足够之下毫无预警而直接通告债券违约，华晨团体则是剥离盈利资产后宣布停业重整，令市场不得不担忧地方政府在收入下滑、债务管控趋严的靠山下，或有更多自动「逃废债」，增添地方平台公司或地方国企违约出清的压力和动力。

中央重拳出击 消除风险隐患

此次中央整理债市脱手力度跨越以往，不仅证监会亮相「与相关金融管理部门亲切协同，凭据国务院金融委『零容忍』的事情要求，依据《证券法》等法律法规严肃查处相关违法违规行为」，银行间市场交易商协会在此之间已对永煤、华晨团体及相关债券主承销商、信用评级机构等中介机构举行自律观察。

日前有媒体报道，永煤涉嫌违规行为包罗逃废债、结构化刊行、敲诈刊行、操作市场、未尽职观察、财务报表造假、虚伪评级、信息披露不真实不实时等。

彭兴韵预计，凭据金融委集会精神，后续羁系部门将在保持流动性合理丰裕，举行风险隐患的摸底排查，对债市举行一次大整理，对一批违法违规案例举行处罚，同时对发债相关信息披露等羁系提高和调整尺度，停止逃废债倾向，重塑市场信用。