皇冠体育寻求亚洲战略合作伙伴,皇冠代理招募中,皇冠平台开放会员注册、充值、提现、电脑版下载、APP下载。

首页财经正文

Hga030:京东方A(000725)2022年三季报点评:景气企稳静待回暖 内生外延布局高端

admin2022-11-174usdt支付接口

tài xỉu bóng đá la gì(www.vng.app):tài xỉu bóng đá la gì(www.vng.app) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。tài xỉu bóng đá la gì(www.vng.app)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,tài xỉu bóng đá la gì(www.vng.app)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

公司2022 年前三季度营收/归母净利润分别同比-19.45%/-73.75%,主要系半导体显示行业景气度低迷,面板价格持续下跌,但产品结构动态优化下,公司营收及盈利水平处于行业领先地位。短期来看,厂商调低稼动下行业库存逐步改善,预计Q4 后需求底部复苏带动行业景气企稳回暖,我们预计后续公司业绩有望逐步改善。中长期来看,我们预计随LCD 供需改善及双雄格局确立,行业价格波动有望减小,公司动态优化产品结构有望缓和盈利水平波动;同时,柔性OLED 持续放量有望逐步扭亏,同时内生外延拓展布局VR、MLED 等高端显示产品带来新增长点。公司作为面板龙头市占率有望再升,“1+4+N”协同发展打开更大空间,中长期看好公司发展,维持“买入”评级。
行业景气度低于去年同期,2022 年前三季度公司业绩承压。公司2022 年前三季度实现营收1327.44 亿元,同比-19.45%;归母净利润52.91 亿元,同比-73.75%;扣非归母净利润15.51 亿元,同比-91.72%,主要由于营收占比90%的显示业务下游需求疲软,面板价格下跌,公司营收利润均回落。盈利能力来看,公司前三季度毛利率13.70%,同比-17.51pcts,净利率-1.01%,同比-16.80pcts。Q3 单季,公司实现营收411.34 亿元,同比-26.79%,环比持平;归母净利润-13.05 亿元,同比-118.01%,环比-159.11%;扣非归母净利润-26.88亿元,同比-138.81%,环比-469.21%。盈利能力来看,Q3 毛利率为2.61%,同比-29.84pcts,环比-12.75pcts。净利率为-11.06%,同比-27.21pcts,环比-11.03pcts。行业来看,据Omdia,TV/IT 面板价格22 年初至9 月累计跌幅17.24%~39.67%/25.68%~41.14%,部分尺寸已跌破厂商现金成本;面板厂商于Q2 起显著调减稼动率,Q3 稼动低位运行,有效供应及出货面积有所下降,据CINNO,9 月国内LCD 面板稼动率~68.4%,同比-19.9pcts,目前行业库存逐步改善,我们预计Q4 后旺季备货拉动供需逐步趋于平衡,Q4 后TV 面板价格有望小幅回升,IT 有望企稳,行业景气度企稳回暖料将带动公司业绩修复。
动态优化产品结构,拓展布局高端显示,全球龙头地位稳固。22H1 公司显示面板营收826.42 亿元,同比-17.89%,毛利率15.44%,同比-12.86pcts。22Q3显示营收中TV/IT/OLED/MBL&其他分别为~20%/47%/21%/12%,相较于2021年分别-8/+5/+9/+3pcts,公司携手京东方精电发力车载显示市场,技术产品持续突破,出货量大幅增长,根据Omdia,2022 年前三季度公司车载显示全球市占率第一,达15.38%。未来公司有望充分发挥全产品布局、产线柔性优势,动态优化产品出货结构。柔性OLED 方面,公司柔性OLED 智能手机面板2022年前三季度出货量约5000 万片,Q3 单 季度出货量1800 万片,公司预计全年有望达8000 万片,2020~2022 三年CAGR 为69%,2022 年前三季度全球市占率为18.6%,全球第二,国内第一。LCD 方面,公司此前自建10 条产线,,

game tài xỉu đổi tiền(www.vng.app):game tài xỉu đổi tiền(www.vng.app) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。game tài xỉu đổi tiền(www.vng.app)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,game tài xỉu đổi tiền(www.vng.app)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

,2020 年收购中电熊猫的成都、南京产线,完善VA、氧化物等技术布局并提升IT 产能份额;目前,重庆8.5 代线持续产品小型化,提升盈利水平;到2023 年,合肥10.5 代线/ 武汉10.5 代线/ 熊猫成都线月产能分别计划扩产至155/180/180K。未来随公司高世代线放量,韩厂退出及中国台湾厂商转产趋势较为确定,公司的LCD 龙头优势料将持续扩大。高端显示方面,公司此前以云南硅基OLED 产线布局高端VR 显示,此外于2022 年10 月31 日公告,公司控股子公司北京京东方创元科技拟在北京投资建设应用LTPO 技术的第6 代新型半导体显示器件生产线项目,总投资拟为290 亿元,设计月产能50K,该产线兼容LTPS 技术,主要产品有VR 显示面板、Mini LED 直显背板等,公司预计2023 年建设产线,2025 年量产,2026 年满产,着力布局中高端VR 显示产品市场,巩固公司半导体显示行业龙头地位。总体来看,我们认为大尺寸LCD面板双雄格局初定,供需关系及价格水平底部复苏,公司作为双龙头之一,有 望促进并优先受益于行业盈利波动减小。同时,随OLED 产品盈利水平提升,公司回收产线股权,盈利有望维持稳定。
拟控股华灿光电加码MLED,内生+外延布局“1+4+N”带来增长潜力。公司在物联网创新、传感、MLED、智慧医工领域具有较大增长潜力,物联网转型进程持续推进。物联网创新业务,22H1 营收134.91 亿元,同比1.27%,电视、显示器、IoT 等智慧终端高端产品持续出货,独供华硕的首款折叠笔记本电脑已上市。MLED 事业,22H1 营收4.12 亿元,同比50.15%,AM、COG 为核心,SMD/COB 协同的Mini/Micro LED 产品群取得技术、产品、客户突破。此外,公司于2022 年11 月7 日公告,拟以不超过21 亿元的自筹资金认购华灿光电23.08%股权,成为其第一大股东。公司MLED 此前处于产业链中下游,已拥有超高精度半导体工艺、高速/巨量转移技术、AM 主动式驱动核心能力,而华灿多年聚焦LED 芯片,目前Micro LED 波长和均匀性通过多家验证,2021 年起已有小批量生产,客户数量与规模持续增加,本次公司通过控股华灿可实现全产业链布局,进一步加码MLED 事业,有效提升竞争力。传感事业,22Q3 医疗影像业务营收环比+21%,生物检测业务完成2 家客户业务落地。智慧医工事业,22H1 营收10.44 亿元,同比+20.86%。展望未来,公司计划持续整合“1+4+N”
生态链发展架构,通过内生外延布局MLED 等高端显示、元宇宙增量蓝海,同时继续向物联网各应用场景价值链延伸,料将获得新的业务增长动能。
风险因素:疫情控制不及预期;国际局势动荡影响产业链供需;下游需求不及预期;公司产线爬坡不及预期;客户拓展不及预期;技术研发及商业化不及预期等;新业务拓展不及预期。
投资建议:公司为全球领先的半导体显示面板龙头,行业景气低迷下业绩短期承压,目前行业景气度底部复苏,我们料将带动公司业绩逐步修复。往未来看,公司OLED 产能国内第一并供应大客户,LCD 全球龙头地位稳固,内生+外延加码布局VR/MLED,“1+4+N”协同发展,未来有望打开物联网万亿市场,我们中长期看好公司发展。由于行业景气度短期仍承压,我们下调2022-24 年EPS预测至0.09/0.26/0.35 元(原预测为0.48/0.67/0.79 元)。参考公司历史估值水平,近一年PB 均值为1.3 倍,近两年PB 均值为1.8 倍,我们给予公司PB=1.4倍,对应目标价4.6 元,维持“买入”评级。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

,

Hga030www.hg108.vip)是一个开放皇冠即时比分、代理最新登录线路、会员最新登录线路、皇冠代理APP下载、皇冠会员APP下载、皇冠线路APP下载、皇冠电脑版下载、皇冠手机版下载的皇冠新现金网平台。Hga030上登录线路最新、新2皇冠网址更新最快,Hga030开放皇冠会员注册、皇冠代理开户等业务。

网友评论

热门标签